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澳新娱乐,卖方大咖纵论市道:今年仍有可能启动一轮牛市

时间:2020-01-11 16:39:06  访问:4864

澳新娱乐,卖方大咖纵论市道:今年仍有可能启动一轮牛市

澳新娱乐,近日,在第九届“富国论坛”上,以“科创新时代,投资新机遇”为主题,中泰证券李迅雷、海通证券荀玉根、申万宏源王胜、东吴证券陈李等就科创板估值与未来走势、A股市场机会等话题发表观点。

科创板估值方法各异

前华泰联合证券资深保荐代表人王骥跃认为,定价的问题涉及到两件事,一是公司到底值多少钱,这个可以通过价值判断、价值分析有不同的估值体系和估值方法来做判断;二是A股里的筹码游戏,而不是价值游戏。

申万宏源证券战略业务负责人、保荐代表人屠正锋认为,虽然是科创属性,但行业领域不同,行业周期阶段不同,定价分化会很厉害,定价会出现先扬后抑的过程。对于投资机构来说就是筛选出真正的好企业,但这要交给市场。

兴业证券研究院大健康与消费研究中心总经理、医药行业首席分析师徐佳熹指出,作为研究人员,备战科创板还需要增加三方面能力,第一是知识储备,第二是和一级市场人士沟通的能力,学习投前如何给估值,怎么看项目等;第三则是规则的把控,包括交易规则和上市规则。在他看来,挑战很多,比如要有“说一个股票不好”的胆识。同时,徐佳熹认为,科创板以后用第四、第五条上市,PE、PB就不可能作为估值的锚。

但富国科技创新灵活配置基金经理李元博认为,对于有盈利、有必要重资产的行业,用一些有PE和PB的估值可以解决一些问题,还有一些公司盈利规模比较小,或者有一定的冲击性,抑或是处在研发投入的高峰期,其实用PS估值是能够解决大部分的问题。

分化或成共识

谈及科创板设立之后的展望,屠正锋的观点偏向保守,他认为科创板的发行定价肯定比较省事,是先扬后抑的过程,跟主板独立。王骥跃则认为分化是更大的趋势。

在徐佳熹看来,科创板一开始有股票的供给和需求不匹配,科创板股票溢价会持续一两年,先涨后分化,其他标的中有科创板影射的公司可能会上涨,其他的可能会由于资金分流有所回调。

安信证券研究所所长胡又文认为,科创板出来之后,企业的估值分化会进一步加剧。

荀玉根短期内对A股市场相对谨慎,但中长期依然乐观。他指出,从牛熊大周期思考,今年是未来两三年新一轮牛市的起点,虽然最近市场有所回调,但牛市大格局没有变。年内而言,这轮调整时空还不够,调整结束需要等待基本面、政策面、市场面的共振,三季度是个窗口期,到时观察企业利润、中美关系等多个因素的变化。

而此前对于经济和市场,中泰证券首席经济学家李迅雷也多次提到分化一词。他指出,目前国内居民收入、产业、上市公司质量等均出现明显分化。具体到资产配置上,李迅雷认为,投资需要“抓大放小”,寻找A股确定性机会。

科技和消费成两大关注方向

具体到行业来看,行业来看,多位卖方分析师的观点略有分歧,但主要指向科技和消费两大方向。

“从中长期的战略配置来看,传统行业看好龙头公司份额的提升,新兴行业看技术进步”,李迅雷表示,我国步入存量经济时代,传统行业中龙头公司的优势将愈加明显,而新兴行业中,重视研发投入,科技含量高的公司更值得投资。

海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根认为,两三年维度中国经济向信息化和服务化转型,以科技与消费服务为代表的第三产业发展空间更大,为他们提供股权融资服务的券商从中受益,现阶段的配置需注重盈利的稳定性和确定性。每一轮行情都有一些主导产业,现在在转型期。回顾2005年,当时最好的是地产,现在在信息和服务化阶段,现在最要紧的是第三产业占比能否提高。

申万宏源证券研究所副所长、首席策略分析师王胜指出,在业绩增速下滑等影响下,A股短期内压力犹存,但中长期仍向好。在此背景下,结构性小股票压力较大,而各个行业的优质龙头有望逐渐胜出。其中除了大消费领域,他还看好以5G 、新能源为代表的国家重点支持行业。

东吴证券首席经济学家陈李则认为,在行业上比较青睐消费和制造。“海外资本在市场上越来越具有定价权,他们选择的A股公司,应该具备全球竞争力而不是相对在中国比较有优势的企业。从这个角度出发,我个人认为中国最具有全球竞争力的企业集中在消费和制造业上。”

责任编辑:张恒星 SF142

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